银都财富：私募场外期权被禁，金融监管正当时

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如果说2017年是金融监管元年的话,那么2018年,可以说依旧是政策收紧的“监管大年”。进入2018年,监管层相继出台了分级产品不得进行份额分级的监管新规之外,近期,私募场外期权业务也被监管锁定。

私募场外期权业务被禁

4月16日,市场消息开始流传中国证券业协会再度叫停私募基金作为期货风险管理子公司场外衍生品业务,叫停券商与私募基金开展场外期权业务进入正式阶段。由于该项业务与私募基金有着直接关系,因此不少有关人士表示,此项新规对于私募基金的影响较为显著。

事实上,在这消息之前,已经有不少举措证明私募场外期权难逃被“封杀”的命运。比如说,2017年9月,监管方面叫停了个人通过期货子公司参与场外个股期权,而券商方面向来要求场外期权的交易对手方必须是机构。2018年3月,中国基金业协会暂停了涉及个股场外期权的期货资管产品备案。4月10日晚间,已有多家券商率先表示收到相关监管部门的窗口指导,暂停证券公司与私募基金开展场外衍生品(期权)业务,证券公司不得新增业务规模,存量业务到期自动终止,不得续期。

由此可见,私募场外期权被禁最先“开刀”的对象就是券商行业。

所谓场外期权,是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约,是根据场外双方的洽谈,或者中间商的撮合,按照双方需求自行制定交易的金融衍生品。场外期权以机构参与为主,券商、期货公司风险子公司、私募等是主要的参与者。简单来说,客户仅需按交易规模支付某一比例的权利金,就能在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的股票。

降门槛,乱象丛生

在金融监管的过程中,监管层的任一举措往往都是经过深思熟虑的,就拿私募场外期权被禁而言,也是出于治理、合规、保护投资者的角度出发。

从业内多方反馈意见来看,监管去杠杆的政策方针引导,加之场外期权行业乱象成为该项业务走向末路的重要原因。业内人士表示,大多数人认为各种平台分割份额卖给散户,违反合格投资者规定,容易引起社会问题。消息得知,有人利用私募通道把场外期权合约拆开来卖给投资者,最小的10万5万就可以做,这明显不符合私募基金投资人必须是合格投资人投资门槛100万的规定。

此外,私募基金公司放弃管理权,由投资者出交易决策,设立产品作为通道帮助个人交易,“个人不得参与场外期权”的禁令成了摆设。

金融监管正当时

尽管此项新规在一定程度上对于私募基金有所影响,但是银都财富表示,监管“封杀”私募场外期权的核心出发点在于希望该项业务能够被合理使用,成为对冲工具、风险控制工具、保险工具为主,事与愿违的是,部分资管机构利用期权的高杠杆性获利,从而扩大了金融市场整体杠杆,引起市场系统性风险。从业内多方反馈意见来看,监管去杠杆的政策方针引导,加之场外期权行业乱象成为该项业务走向末路的重要原因。私募场外期权被禁,金融监管正当时。